ETF 策略交易論壇：交易趨勢－美元、美債、美股和比特幣
今天在金融研訓院由 MoneyDJ 主辦的 ETF 策略交易論壇，其中的高峰對談邀請到了香港財務策劃師學會現任主席龐寶林（左一）、美國 Interactive Broker 總監邊嘉茵（左二）、Direxion 亞太區業務副總裁邱琳玲（右二）與元大投信執行副總黃昭棠（右一），本文整理四位參與對談的講者所分享的重要資訊。
龐寶林：今年 FED 預估升息兩次，但是根據我們的研究，預估應該會升息到四次，尤其油價一直在上漲，加上美國減稅之後資金回流，有可能讓 FED 加速升息。所以這將對今年債券投資人的預期會有很大的影響，可以多運用反向債券 ETF，同時美元應該會呈現弱勢，目標美元指數會跌到 88。除了債券的反向 ETF 以外，也可以選擇原本殖利率就高，比較不受衝擊的新興市場債券 ETF，且資金也會從美國債券市場撤出，繼續湧向美國股市。
黃昭棠：台灣目前已經有 113 檔 ETF，這個月還有 7 檔新 ETF 掛牌，累積規模已經超過 3500 億台幣。不過這麼多 ETF，卻有單尾效應，前十大 ETF 的規模就有 3000 億，成交量也是如此，所以其餘的 100 多檔 ETF 目前都乏人問津。從資料來看，台股、陸股和原油是台灣的 ETF 投資人最關注的領域。
元大投信接下來發行商品的策略，第一是希望可以將獲利機會和可交易產品進行連結，像是今年預期美元將走弱，投資人就可以使用美元指數反向 ETF（00684R），而美元跟黃金一般來說是負相關的，所以也可以採用黃金 ETF（00635U），甚至是槓桿兩倍的黃金 ETF（00708L）。
除了商品以外，元大也提供更多 ETF 的交易資源。像是台股的敏感指標是景氣對策信號，透過元大的 AI 智能投資平台的資訊，可以增加投資信心，提供指數地圖給投資人，投資人就能自己釣魚。
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| 出處：https://www.yuanta-etfadvisor.com/ |
龐寶林：目前看起來，美國的經濟還是最好，其中又以美國的金融 ETF 最值得期待，因為國會將金融監管減少，而且美國的銀行資本適足率也降低，所以美國的金融類股甚至可以用槓桿二倍的 ETF 把握機會。
再來則是香港和中國，最近已經上漲相當快又相當大的幅度了，不過只是開始而已，現在本益比還很低，根據我們的研究，恆生指數可以在年中破四萬點沒問題，從過去的長期報酬來看早就該破四萬點了。
邊嘉茵：Interactive Broker 最近跟上了比特幣的交易熱潮。CBOE 推出 XBT 的比特幣期貨合約（乘數 1，也就是一口期貨的標的為一顆比特幣），CME 的 BRR 比特幣期貨合約（乘數 5，一口期貨的標的為五顆比特幣），Interactive Broker 馬上就可以交易了。
不過有些現象很有趣，目前推出一個月，還沒發現有什麼規律可循，而且看的人多，做的人少，其中一個原因也是想放空的人還是比較多，但是 XBT 做多的合約價值假設是一萬美元，BRR 更是要五萬美元，其實只有法人可以負擔得起。
邱琳玲：放空比特幣的人好像真的比較多。美國好幾家 ETF 發行商向 SEC 申報想發行比特幣的 ETF，Direxon 比較特殊的是要發行槓桿與反向的比特幣ETF。現在期貨交易的時間還太短，無法判斷比特幣期貨的規則，另外比特幣的價格也常常暴漲、暴跌，而且 SEC 最在乎的是投資人保護，所以對發行商發問卷了解現況，並且先暫緩所有比特幣 ETF 的發行，了解之後再定奪。目前先發行的是區塊鏈的 ETF（BLCN、BLOK），但是上市前 SEC 要求這兩檔 ETF 要改名，不能用區塊鏈作為 ETF 的名字。
黃昭棠：與債券基金相比，債券 ETF 的資訊是很透明的，不管是持有什麼債券、存續期有多長都很清楚，甚至名字就可以直接看到存續期的範圍，知道存續期投資人才知道自己承受的波動程度，因為存續期越長波動越大。此外，投資人也應該要很清楚自己到底是投資公司債還是公債？是什麼信用評等？債券 ETF 這些資訊都一目了然。
債券 ETF 另一個好處則是彈性，如果發現有什麼風險事件，在一秒鐘之內可以同時賣出美股 ETF、買進美債 ETF，妥善處理好你的風險。但是債券基金則需要一天以上的時間，所以 ETF 可以讓投資人的資金運用彈性大幅提升。
至於升息的過程中，美債 ETF 都不能碰嗎？不盡然，對於想要債息的投資人，現在反而可以開始分批買進，基本上可以穩穩拿 3% 的債息，所以根據不同的投資目標，可以有不同的使用方式。如果你需要做股債的資產配置來降低整體資產的波動，你也不需要拋售債券 ETF。
台灣買美債 ETF 比在美國買美債 ETF 更有優勢，因為元大投信在美國屬於境外法人，不需要繳 30% 的利息稅，同時投資人在台灣領到的配息也屬於海外收入，採最低稅負制，對大多數投資人來說也不需要繳稅，所以台灣的美債 ETF 甚至比美國的美債 ETF 更具有優勢。
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